證券時(shí)報(bào)記者 裴利瑞黃金價(jià)格正在一路狂飆，迎來(lái)自己的“黃金時(shí)代”。3月29日，國(guó)際黃金價(jià)格再創(chuàng)新高，COMEX黃金期貨最高觸及每盎司2256.9美元，刷新歷史紀(jì)錄。作為“金價(jià)放大器”，黃金股迎來(lái)了基金經(jīng)理的提前加倉(cāng)，多只黃金主題基金水漲船高，有基金單日大漲超8%，年內(nèi)漲幅近30%。但就在市場(chǎng)情緒一片高漲時(shí)，3月29日深夜，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在舊金山聯(lián)儲(chǔ)的講話中表示，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息。前一天美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局對(duì)2023年四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的最終估值也發(fā)生超預(yù)期上修，金價(jià)似乎迎來(lái)了一定壓力?；鸾?jīng)理紛紛加倉(cāng)黃金股受到金價(jià)持續(xù)走高提振，A股貴金屬板塊在近期一路高歌猛進(jìn)，截至3月29日收盤(pán)，中金黃金已經(jīng)從1月23日低點(diǎn)反彈超50%，同期山東黃金、紫金礦業(yè)大漲超40%，銀泰黃金、赤峰黃金、老鳳祥等多只個(gè)股上漲超30%。對(duì)比來(lái)看，黃金產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的股價(jià)與金價(jià)高度相關(guān)，但漲跌彈性高于現(xiàn)貨黃金。永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇認(rèn)為，這主要是金礦企業(yè)的探礦權(quán)帶有利潤(rùn)杠桿、國(guó)內(nèi)金礦企業(yè)具備持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能力，黃金零售股的渠道擴(kuò)張和品牌集中度提升成為趨勢(shì)。從歷史表現(xiàn)看，黃金股相對(duì)現(xiàn)貨黃金有長(zhǎng)期超額收益。截至2024年3月15日，2019年以來(lái)中證滬深港黃金股指數(shù)對(duì)比上海金累計(jì)超額近21%、對(duì)比倫敦金累計(jì)超額約31%。隨著上市公司年報(bào)逐漸出爐，國(guó)內(nèi)頭部金礦公司2023年報(bào)業(yè)績(jī)高增，黃金股有望繼續(xù)發(fā)揮“金價(jià)放大器”的作用。許多基金經(jīng)理自去年以來(lái)便開(kāi)始加倉(cāng)黃金股，也不斷推高相關(guān)個(gè)股的股價(jià)。例如，反彈最為迅猛的中金黃金便是萬(wàn)家雙引擎的重倉(cāng)股，該基金是今年一季度主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)榜的亞軍，年內(nèi)漲幅為20.95%，僅次于重倉(cāng)AI的諾安積極回報(bào)。該基金自2022年一季度以來(lái)的持倉(cāng)便一直以能源資源股為主，其中2022年主要重倉(cāng)煤炭和石油，2023年以來(lái)則逐漸向黃金、有色調(diào)倉(cāng)。截至2023年末，該基金前十大重倉(cāng)股中有山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金等多只黃金股。此外，從低點(diǎn)反彈了超40%的紫金礦業(yè)，是去年四季度基金加倉(cāng)股數(shù)最多的股票，總共增持了約6.5億股，周蔚文管理的中歐時(shí)代先鋒、張鋒管理的東方紅啟恒三年持有、勞杰男管理的匯添富價(jià)值精選等基金均對(duì)該股進(jìn)行了加倉(cāng)。與此同時(shí)，韓創(chuàng)管理的大成聚優(yōu)成長(zhǎng)、徐成管理的國(guó)富港股通遠(yuǎn)見(jiàn)價(jià)值等基金加倉(cāng)了招金礦業(yè)，該股同樣漲勢(shì)較大，從低點(diǎn)上漲了超45%?；饦I(yè)績(jī)上，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，華夏中證滬港深黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF一季度上漲27.27%，居所有權(quán)益類(lèi)基金之首，此外萬(wàn)家雙引擎、景順長(zhǎng)城周期優(yōu)選、廣發(fā)資源優(yōu)選的年內(nèi)漲幅也均達(dá)到20%左右。利空因素逐漸出現(xiàn)值得注意的是，就在國(guó)際金價(jià)迭創(chuàng)新高的同時(shí)，一些利空因素也逐漸出現(xiàn)。上周四晚間，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局在對(duì)第四季度GDP的最終估值中表示，美國(guó)2023年四季度GDP環(huán)比年率為增長(zhǎng)3.4%，高于此前報(bào)告的3.2%，超預(yù)期上修。緊隨其后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周五在舊金山聯(lián)儲(chǔ)的講話中重申，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息。上述消息很大可能會(huì)對(duì)黃金價(jià)格形成壓制或擾動(dòng)，但多家基金公司認(rèn)為，除了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期外，國(guó)際地緣局勢(shì)緊張帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒升溫也是支撐近期國(guó)際金價(jià)走強(qiáng)的重要因素，同時(shí)，全球各國(guó)央行持續(xù)的買(mǎi)入行為和民間購(gòu)金的持續(xù)火爆則進(jìn)一步推動(dòng)了金價(jià)走高。劉庭宇認(rèn)為，2024全球大選年地緣擾動(dòng)不斷，從避險(xiǎn)屬性角度為黃金帶來(lái)諸多階段性機(jī)會(huì)；資金層面來(lái)看，央行購(gòu)金未來(lái)5年內(nèi)有望持續(xù)，而全球最大的黃金ETF SPDR持倉(cāng)量在3月11日之后逆勢(shì)上升，目前持倉(cāng)量仍然在歷史低位水平，也就是說(shuō)未來(lái)還有大量潛在的資金買(mǎi)盤(pán)可能會(huì)在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)。華安基金指數(shù)與量化投資部表示，在去美元化背景下，全球央行大規(guī)模購(gòu)金。2022年和2023年，全球央行凈購(gòu)金均突破1000噸，創(chuàng)下歷史新高。中國(guó)央行最新的外匯數(shù)據(jù)顯示，黃金儲(chǔ)備連續(xù)16個(gè)月增長(zhǎng)，購(gòu)金節(jié)奏延續(xù)。央行凈購(gòu)金在黃金需求的占比已經(jīng)從10年前的10%提高到近兩年的25%，成為了影響黃金不可或缺的因素。階段性交易需要更加靈活隨著金價(jià)來(lái)到歷史性高位，利空因素的擾動(dòng)可能會(huì)有所放大，部分基金經(jīng)理在近期向投資者提示短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。金鷹周期優(yōu)選混合基金經(jīng)理林龍軍提示，美債收益率的下行預(yù)期已初步形成，因此貴金屬股票的優(yōu)勢(shì)在于具有相對(duì)明確的貝塔，但目前估值上并沒(méi)有顯著的洼地，因而在未來(lái)的投資過(guò)程中，對(duì)于標(biāo)的的選擇要更加審慎，對(duì)于階段性的交易要更加靈活。萬(wàn)家雙引擎基金經(jīng)理葉勇在基金年報(bào)中表示，資源品價(jià)格上行大周期是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，中間受到需求端擾動(dòng)或者短期漲幅過(guò)大影響，必然會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，有時(shí)候這個(gè)回調(diào)幅度還很大，大到幾乎可以讓人誤以為大宗商品上行周期已經(jīng)結(jié)束。但是，如果從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，大宗商品價(jià)格依然運(yùn)行在震蕩上行的區(qū)間通道中。“市場(chǎng)利率有可能先于政策利率開(kāi)始下行，而且將比通脹預(yù)期的下行斜率更為陡峭，從而驅(qū)動(dòng)實(shí)際利率回落，金價(jià)有望步入上行通道。但要注意前期金價(jià)的快速上漲或使得短期價(jià)格將偏震蕩態(tài)勢(shì)。”富國(guó)基金量化投資部ETF投資總監(jiān)王樂(lè)樂(lè)表示。