新“國(guó)九條”的“1+N”細(xì)化政策——“1”是意見(jiàn)本身，“N”是若干配套制度規(guī)則，正在陸續(xù)落地。日前證監(jiān)會(huì)發(fā)布，將于2024年7月1日起正式實(shí)施的《公開(kāi)募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》），明確要將公募基金股票交易傭金費(fèi)率調(diào)整至較為合理的水平，建立傭金費(fèi)率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，根據(jù)全市場(chǎng)費(fèi)率變化情況，定期調(diào)整公募基金股票交易傭金費(fèi)率。實(shí)際上，在去年下半年，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)公募管理費(fèi)、托管費(fèi)等費(fèi)用就已經(jīng)在根據(jù)相關(guān)新規(guī)有序降低，一大批基金公司主動(dòng)下調(diào)存量主動(dòng)權(quán)益類(lèi)公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率。本次輪到交易傭金費(fèi)率，而接下來(lái)還有基金銷(xiāo)售環(huán)節(jié)收費(fèi)的規(guī)范及其他配套改革落地。值得一提的是，根據(jù)《規(guī)定》，基金管理人需要定期在官網(wǎng)披露整體層面的交易傭金費(fèi)率水平、年度匯總支出及分配明細(xì)等信息。也就是自下半年開(kāi)始，公募基金與證券公司的傭金交易信息有望更詳細(xì)地暴露在市場(chǎng)監(jiān)督和輿論監(jiān)督之下，市場(chǎng)的監(jiān)督和約束有望因而強(qiáng)化。《規(guī)定》中也將交易傭金分配比例上限由30％調(diào)降至15％，多管齊下后，過(guò)往一些公募基金與證券公司的“擦邊”對(duì)價(jià)乃至利益輸送的道德風(fēng)險(xiǎn)，有望得到精準(zhǔn)調(diào)控。“人情世故”牌打不通之后，將倒逼券商回歸“研究+交易”的業(yè)務(wù)本源。此外，被動(dòng)股票型基金（如ETF）的股票交易傭金費(fèi)率也受到了制約。《規(guī)定》要求原則上不得超過(guò)市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率，且管理人不得通過(guò)交易傭金支付研究服務(wù)、流動(dòng)性服務(wù)等其他費(fèi)用。而市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率則由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)定期測(cè)算并向行業(yè)機(jī)構(gòu)通報(bào)。存量也不能例外，基金管理人與證券公司約定的股票交易傭金費(fèi)率高于前款規(guī)定的，要在三個(gè)月內(nèi)完成調(diào)整。也就是說(shuō)，無(wú)論主動(dòng)還是被動(dòng)類(lèi)的權(quán)益型公募產(chǎn)品，自此交易傭金費(fèi)率受到了嚴(yán)控，加上之前的管理費(fèi)率與托管費(fèi)率與隨后可以預(yù)見(jiàn)的銷(xiāo)售環(huán)節(jié)費(fèi)用的調(diào)整，投資者為產(chǎn)品本身業(yè)績(jī)之外付出的成本，能節(jié)省的都節(jié)省下來(lái)了。大多購(gòu)買(mǎi)權(quán)益型基金的基民都炒過(guò)股，明白在股市掙錢(qián)之難。而公募基金作為資本市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，門(mén)檻最低，運(yùn)作透明、管理規(guī)范與受監(jiān)管之嚴(yán)，多年來(lái)已有公論，早已成為資管行業(yè)的標(biāo)桿。但因?yàn)椤盎鸸芾砣速嶅X(qián)，基民不賺錢(qián)”“市場(chǎng)高點(diǎn)出爆款，市場(chǎng)低點(diǎn)無(wú)人問(wèn)”等行業(yè)痛點(diǎn)存在，基金行業(yè)尚需以更為勤勉盡責(zé)的態(tài)度和更為專(zhuān)業(yè)的操作水準(zhǔn)來(lái)回饋基民用真金白銀堆出來(lái)的信任，獲得與之財(cái)富管理市場(chǎng)地位相匹配的口碑。在新“國(guó)九條”和本次《規(guī)定》等外因的推動(dòng)下，公募基金行業(yè)理應(yīng)站得更高、走得更遠(yuǎn)。基金經(jīng)理薪酬制度會(huì)被規(guī)范，行業(yè)拜金主義、奢靡享樂(lè)、急功近利、“炫富”等不良風(fēng)氣將被糾治。基民虧錢(qián)不影響基金經(jīng)理拿高薪的怪狀將被整治。無(wú)獨(dú)有偶，在新“國(guó)九條”發(fā)布之后，一則“昔日明星基金經(jīng)理蔡嵩松涉嫌受賄”的傳聞，引發(fā)市場(chǎng)極大關(guān)注。原行業(yè)頂流，諾安基金的前明星基金經(jīng)理蔡嵩松與另外一名諾安前基金經(jīng)理和一名國(guó)信證券前分析師，被爆涉嫌非國(guó)家工作人員受賄罪、對(duì)非國(guó)家工作人員行賄罪。暫不論判決如何，相信基民聽(tīng)到這則消息還是頗為震驚，因?yàn)閭髀勚袆?dòng)輒數(shù)千萬(wàn)元年薪的頂流“金領(lǐng)”居然也會(huì)動(dòng)這些上不了臺(tái)面的“歪心思”。由此個(gè)案可見(jiàn)，扎牢制度籬笆、杜絕相關(guān)利益輸送確實(shí)很有必要。 文l蔣光祥